Embraer reduz a dívida e o prejuízo no 3º trimestre

*LRCA Defense Consulting - 14/11/2022

A Embraer divulgou hoje seus números referentes ao 3º trimestre de 2022 (3T22), onde os principais destaques são:

- Entrega de 10 jatos comerciais e 23 jatos executivos (15 jatos leves / 8 jatos médios/super médios) no 3T22, totalizando 27 jatos comerciais e 52 jatos executivos (33 jatos leves / 19 jatos médios/super médios) no acumulado do ano. Embora as entregas tenham sido concentradas para o 4T22 devido aos desafios da cadeia de suprimentos em 2022, elas estão dentro da média histórica do trimestre.

- A margem bruta consolidada reportada no 3T22 foi de 19,1%, levemente superior aos 18,9% reportados no 3T21. Como referência, nos 9 meses acumulados de 2022 a margem bruta foi de 20,9% maior que 15,9% reportado no mesmo período de 2021.

- EBIT e o EBITDA ajustados foram de R$ 259,9 milhões e de R$ 485,4 milhões, respectivamente, levando a margem EBIT ajustada de 5,3% e margem EBITDA ajustada de 10,0%.

- O Fluxo de Caixa Livre (FCL) no 3T22 foi negativo em R$ 586,6 milhões, explicado principalmente pela necessidade de capital de giro devido a maior concentração de entregas no 4T22, o que reverterá o caixa para uma tendência positiva.

- Prejuízo líquido e Prejuízo por ação de R$ 160,4 milhões e R$ 0,22, respectivamente, comparados a R$ 234,2 milhões em Prejuízo líquido e R$ 0,32 em Prejuízo por ação ajustado no 3T21.

- A Companhia encerrou o trimestre com dívida total de R$ 6.893 bilhões, ou R$ 2.918 bilhões menor quando comparado ao 3T21 e em linha com a estratégia de melhoria da nossa estrutura de capital e gestão de passivos.

- Uma linha de crédito rotativo de até US$ 650 milhões com 14 instituições financeiras foi assinada para aumentar nossa liquidez e melhorar nossa estrutura de capital, seguindo a estratégia de gestão de passivos da Embraer, reduzindo a dívida bruta e despesas com juros.

- A empresa reafirma todos os aspectos dos objetivos financeiros e de entregas para 2022, com aumento no Fluxo de Caixa Livre de US$ 50,0 milhões ou superior, para US$ 150,0 milhões ou superior.

Receita líquida e margem bruta
A Receita liquida consolidada de R$ 4.872,1 milhões (US$ 929,0 milhões), no 3T22, representou redução de 3,0% na comparação com o ano anterior principalmente por menor receita na unidade de Defesa & Segurança e parcialmente compensada por maiores receitas na Aviação Comercial, Aviação Executiva e Serviços & Suporte.

Aviação Comercial reportou um aumento na receita de 5% no ano para R$ 1.331,0 milhões. A margem bruta consolidada reportada no 3T22 foi de 5,4%, abaixo dos 6,5% reportados no 3T21, refletindo um mix menos favorável. Nos 9 meses acumulados de 2022 a margem bruta reportada foi de 9,9% versus 3,3% reportada no mesmo período de 2021.   

Aviação Executiva apresentou receita de R$ 1.419,4 milhões no 3T22, o que representa um aumento de 6% ano a ano. A margem bruta consolidada reportada no 3T22 foi de 19,7%, contra 21,0% reportados no 3T21 com melhor mix de entregas concentrado no próximo trimestre. Margem bruta de 20,6% versus 16,2% reportada nos 9M21.

Defesa & Segurança reportou uma queda de receita de 42% para R$ 533,7 milhões, impactada principalmente pelo menor reconhecimento de receita no sistema contábil PoC (Percentagem of Completion) do programa A29 em comparação ao 3T21. A margem bruta consolidada de Defesa & Segurança reportada foi de 17,3% ante 23,5% reportados no 3T21. No acumulado de 2022 a margem foi de 21,2% versus 23,6% no mesmo período de 2021.

Serviços & Suporte apresentou receita de R$ 1.549,8 milhões, representando um crescimento anual de 7%, apresentando um crescimento sólido de iniciativas como programas de pesquisa, gerenciamento de reparos e novos acordos de longo prazo. A margem bruta consolidada de Serviços & Suporte no 3T22 foi de 31,0% superior aos 25,9% reportados no 2T21. A margem bruta dos 9M22 reportada foi de 30,0% versus 26,3% no mesmo período de 2021.

A margem bruta consolidada da Companhia, reportada no 3T22, foi de 19,1% estável em relação ao 3T21. Como referência, a margem bruta consolidada dos 9 meses acumulados do ano de 2022 foi de 20,9% superior aos 15,9% reportados no mesmo período de 2021.

EBIT e EBIT ajustado
Excluindo-se esses itens especiais, o EBIT Ajustado do 3T22 foi de R$ 259,9 milhões e a margem EBIT Ajustada foi de 5,3%, comparado ao EBIT Ajustado foi de R$ 183,0 milhões e a margem EBIT Ajustada foi de 3,7% no 3T21.

Resultado líquido
No 3T22, a Embraer apresentou Prejuízo líquido atribuído aos acionistas da Embraer e Prejuízo por ação de R$ 160,4 milhões e R$ 0,22, respectivamente, comparados a R$ 234,2 milhões em Prejuízo líquido atribuído aos acionistas da Embraer e R$ 0,32 em Prejuízo por ação ajustado no 3T21.

Gestão de dívidas e passivos
A Embraer encerrou o 3T22 com uma posição de dívida líquida de R$ 6,9 bilhões, comparada a R$ 9,8 bilhões no ano anterior. A redução do endividamento líquido da Companhia é resultado da geração de caixa nos últimos quatro trimestres e da estratégia de gestão de passivos da Embraer para reduzir a dívida bruta e as despesas com juros. Para garantir a liquidez da empresa, a Embraer (i) obteve em 22 de outubro uma linha de crédito rotativo “RCF” no valor de até US$ 650 milhões, (ii) uma operação de crédito de US$ 100 milhões do JPMorgan/UKEF para financiar fornecedores, (iii) e foi aprovada a renovação do BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social) para financiamento à produção e exportação de aeronaves comerciais manufaturadas, no valor de R$ 2,2 bilhões até 2027.

A maturidade do endividamento no 3T22 foi de 3,7 anos. O custo da dívida em dólar no 3T22 foi de 5,33% a.a., em linha com os 5,30% a.a. no 2T22, enquanto o custo da dívida em reais aumentou para 7,95% a.a. no 3T22 comparado a 7,32% no 2T22, devido ao aumento na taxa básica de juros.

Fluxo de caixa livre
O fluxo de caixa livre ajustado no 3T22 foi R$ 586,7 milhões negativos devido às necessidades de capital de giro relacionadas às entregas concentradas no último trimestre do ano.

CAPEX
As adições líquidas ao imobilizado totalizaram R$ 174,8 milhões no 3T22. Do valor total do 3T22, o Capex representou R$ 72,2 milhões, e o programa de pool de reposição de peças R$ 103,3 milhões. No 3T22, a Embraer investiu um total de R$ 147,2 milhões em desenvolvimento de produtos e R$ 67,2 milhões em pesquisa.

Capital de giro
Alinhado com o aumento planejado de entregas da Companhia para os próximos trimestres, o capital de giro foi impactado pelo aumento de estoque, produtos em elaboração, para suportar as entregas no último trimestre. 

Pedidos firmes em carteira (backlog)
A carteira de pedidos firmes alcançou US$ 17,8 bilhões, representando um aumento de 6,0% e estável em relação ao 3T21 e 2T22. Os números da carteira de pedidos ficaram estáveis no 3T22, aumentando na Aviação Executiva e Serviços e Suporte no acumulado de 2022. Os novos pedidos firmes de 20 E195-E2 da Porter e de seis jatos E195-E2 da SalamAir foram parcialmente mitigados pelo acordo mútuo de redução de 31 E175 da Republic na carteira da Aviação Comercial do 3T22.

Aviação Comercial
No 3T22, Embraer entregou 10 jatos comerciais. Embraer entregou nove E175 para a SkyWest e um E195-E2 para a Aircastle. No 3T22, Embraer e Republic acordaram uma redução de 31 E175. Este cancelamento foi parcialmente compensado por um pedido firme de 20 E195-E2 da Porter Airlines, somando-se aos seus 30 pedidos firmes existentes, a SalamAir que assinou um pedido firme para seis E195-E2. A Nordic Aviation Capital (NAC), maior empresa regional de leasing de aeronaves do mundo, assinou um contrato de até 10 conversões para E190F/E195F, com entregas a partir de 2024.

Aviação Executiva
A Aviação Executiva entregou 23 aeronaves (15 jatos leves e 8 jatos médios) no 3T22. As entregas foram superiores ao 3T21 e as vendas continuaram fortes no trimestre, sendo o segundo melhor 3º trimestre dos últimos dez anos. O crescimento nos segmentos de jatos executivos leves e médios continua forte. O crescente envelhecimento da frota indica uma tendência de um ciclo de substituição no médio prazo.

Defesa e Segurança
Neste trimestre há quatro unidades do C-390 Millennium na linha de produção destinados à Força Aérea Brasileira (FAB), duas unidades para a Força Aérea Portuguesa e uma para as Forças de Defesa Húngaras. A campanha de testes em voo para o programa português está em andamento para preparar a integração dos testes dos sistemas da OTAN, enquanto a primeira aeronave para o programa húngaro teve sua fuselagem e estruturas de asas concluídas antes do esperado. Além disso, no 3T22, a Embraer e a L3Harris Technologies anunciaram uma parceria para desenvolver um “Agile Tanker”, opção de reabastecimento aéreo tático para atender aos imperativos operacionais da Força Aérea dos Estados Unidos e requisitos de reabastecimento de força conjunta especialmente para ambientes sob disputa.

A celebração de aditivos contratuais conclui com sucesso as negociações entre a Embraer e a Força Aérea Brasileira para reduzir de 22 para 19 o número total de aeronaves KC-390 Millennium a serem entregues. As alterações aos Contratos preservam o fluxo de caixa da Companhia, asseguram a viabilidade econômico-financeira do programa KC-390 Millennium e não alteram e não comprometem o guidance da Companhia para 2022.

Serviços e Suporte
A melhoria consistente da receita ocorre apesar dos desafios contínuos na indústria aeroespacial. Os mais críticos são a escassez de materiais em todo o mundo e as restrições da cadeia de suprimentos que estão afetando a disponibilidade de estoques de peças de reposição, atrasando o tempo de resposta para reparos e aumentando a quantidade de itens pendentes.

O principal impulsionador dos serviços de Aviação Comercial foram as renovações de contratos do Programa Pool, como Azul Gerenciamento de Reparos e a LOT Polish, bem como novos clientes, incluindo Porter Airlines do Canadá, Sky High Aviation Services e Western Air, operadora da maior frota de jatos ERJ no Caribe. Os destaques também incluem novos contratos para mais de 20 aeronaves da Breeze e Envoy Air de Manutenções Pesadas e Modificações, o lançamento de atualizações e novos recursos AHEAD (Aircraft Health and Analysis Diagnosis) e os novos E-Jets MRBR (Maintenance Review Board Report) Plano de Manutenção otimizado para reduzir os custos diretos de manutenção.