Valor justo para a Taurus é atualizado por casa de análises internacional

*LRCA Defense Consulting - 15/08/2022

Embora o mercado de ações não seja o foco desta consultoria, o desempenho das empresas de Defesa que possuem ações listadas em bolsas de valores nacionais e/ou internacionais é também um dos indicadores do seu fortalecimento perante a Indústria de Defesa do Brasil e do mundo. Além disso, somos constantemente instados a comentar um ou outro fato mais significativo desse mercado envolvendo as empresas que acompanhamos nesse setor, como é o caso da Taurus Armas S.A.

Dentro de tal enfoque, foi verificado que a casa internacional de análises Simply Wall St., com dados atualizados do segundo trimestre de 2022 (2T22) e considerando a excepcional capacidade de geração de caixa que a Taurus vem apresentando, atualizou o valor justo para as suas ações preferenciais, encontrando o total de R$ 65,11, dentro de seu método de análise e tomando por base um horizonte de investimento de três anos, o que significa um potencial de valorização de 242%, considerando-se o fechamento do dia 15 de agosto (R$ 19,01).

Em seu portal, a casa de análises informa que "como a TASA4 é lucrativa, usamos sua Relação preço/lucro para análise de valoração relativa" e que para "analisar seus fluxos de caixa futuros utilizamos um modelo de Fluxo de Caixa Descontado", informando ainda que o "retorno sobre o Patrimônio Líquido (86,3%) é considerado excepcional".

Como curiosidade, há mais de dois anos, no dia 08 de junho de 2020, essa casa de análises previa um preço justo de R$ 22,00 para as ações preferenciais da companhia (TASA4 - PN), o que representaria um potencial de valorização de 321% para essas ações em relação aos valores de fechamento do dia 05/06/2020 (R$ 5,22).

Apesar da incredulidade de diversos analistas brasileiros para com a projeção feita, a ação PN (TASA4) de emissão da Taurus Armas atingiu a cotação máxima de R$ 22,00 no dia 18 de fevereiro de 2021, alcançando o objetivo projetado pela Simply Wall St. oito meses antes, numa grande antecipação em relação ao que era previsto somente para três anos ou mais. Segundo o que se pode deduzir do método de análise empregado, tal fato se deveu à excepcional geração de caixa no período por parte da empresa.

Dados de 12 de agosto

Sobre a Simply Wall St.
Desde 2014, a startup australiana se dedica a analisar empresas listadas em 41 bolsas de valores em 27 mercados mundiais. A companhia é sediada na cidade de Sydney (AU) e tem uma base de mais de um milhão de clientes no mundo todo, especialmente nos Estados Unidos.

A proposta da casa de análises é "auxiliar as pessoas a se tornarem melhores investidores, transformando dados financeiros complicados em infográficos fáceis de entender" e "capacitar os investidores de varejo a tomar decisões de investimento lucrativas e não emocionais,  a longo prazo e com base em fundamentos".

A plataforma analisa 75.000 ações a cada seis horas e apresenta os resultados em infográficos. Os usuários podem pesquisar qualquer uma dessas ações por meio de um sistema de filtragem avançado.

Segundo a Simply Wall St, "Tudo se resume a como o cérebro processa as informações. Na verdade, processamos imagens 60.000 vezes mais rápido do que texto e, por isso, quando as informações são apresentadas como um infográfico, é 30 vezes mais provável que sejam lidas do que um artigo de texto puro".

Conforme consta em seu portal na Internet, a casa de análises se vale de um método conhecido como "2 Stage Free Cash Flow to Equity", muito utilizado por investidores internacionais por ser, segundo ela, o método mais amplamente aceito para calcular o valor justo de uma empresa. Nele, parte-se da premissa de que este valor justo é o valor total do seu fluxo de caixa de entrada menos suas despesas, tecnicamente denominado Fluxo de Caixa Livre (FCF), descontado ao valor de hoje. O método é explicado pela empresa neste link.  

Um especialista no mercado de ações brasileiro ouvido por esta editoria relatou que esse método de análise, conhecido como "Fluxo de Caixa Descontado", é muito utilizado por investidores internacionais, embora, segundo ele, haja algumas restrições ao seu emprego para analisar empresas brasileiras.

Segundo o referido especialista, o pico histórico de valorização das ações PN da Taurus (TASA4) aconteceu em 01/10/2007, quando atingiu a cotação de R$ 57,56, equivalente, na época, a 31,79 dólares. Portanto, em virtude dos resultados consistentes que a empresa vem apresentando, especialmente com relação à geração de caixa, afirmou que o valor projetado pela Simply Wall St. pode ser atingido, mas sempre levando-se em consideração que esse é um método estimativo que projeta um valor futuro. Mantidos ou melhorados os resultados da empresa, tal valor é passível de ser alcançado, em uma expectativa de médio prazo.

O passado recente e o presente alicerçando o futuro
Os excepcionais resultados da Taurus (e a consequente valorização de suas ações) são fruto da reengenharia completa realizada por uma competente, proativa e ímpar equipe de executivos que, liderando e balizando o processo, soube conduzir o produtivo trabalho de seus mais de 3.500 funcionários em direção a um novo patamar,  transformando a antiga Forjas Taurus na moderna Taurus Armas e a fazendo ser alvo de um dos mais espetaculares turnarounds já vistos no meio empresarial brasileiro neste século.

Ainda no bojo da reengenharia realizada, a visão de futuro e de mercado de seus executivos levaram a empresa a planejar minuciosamente sua expansão no Brasil, nos Estados Unidos e na Índia. Assim, durante os últimos três anos, além de ter equacionado completamente a outrora elevada dívida que existia, essa equipe planejou detalhadamente a expansão e a consolidação da empresa, com base nos pilares fundamentais que apoiam sua estratégia: rentabilidade sustentável a longo prazo, alta qualidade dos produtos, inovação tecnológica com foco no cliente, e melhora dos indicadores operacionais e financeiros, que hoje são como um “mantra” na Taurus.

Com isso, foi possível encarar com tranquilidade a explosão de vendas havida nos EUA em 2020/2021, bem como com o aumento significativo de vendas no mercado interno ocasionado pela flexibilização das normas legais, fazendo com que a empresa tenha se tornado a maior vendedora de armas leves do mundo. 

Atualmente, esse planejamento de sucesso possibilita que a empresa mantenha níveis altos de rentabilidade e lucratividade, mesmo quando o mercado americano mostra sinais de ter diminuído o ímpeto de compras, ainda que - é preciso ressaltar - as mantenha em patamares significativamente superiores ao período pré-pandemia. 

Isso é possível em virtude de a Taurus ter aproveitado o período 2020/2021 aumentar sua produção no Brasil e nos Estados Unidos e para dinamizar e agilizar ao máximo seus processos de distribuição e vendas nos EUA, conseguindo incrementar sua participação nesse exigente mercado por oferecer produtos de alta qualidade por preços imbatíveis, em perfeita sintonia com os desejos e necessidades de seus consumidores.

Com a joint venture na Índia abrindo o imenso mercado civil e militar desse país e do restante da Ásia, com a grande expansão e transformação tecnológica da unidade brasileira prevista para até 2025, com a produção de soluções completas que vão do carregador ao supressor de ruídos, e com a fabricação de armas com tecnologias de ponta (algumas delas pioneiras no mundo, como o uso de grafeno e nióbio), a Taurus tende a ter um futuro bastante promissor nos próximos anos.

Por último, mas não menos importante, é relevante ressaltar que tais perspectivas poderão transformar a unidade brasileira da Taurus em um grande hub de fabricação e de distribuição de peças e kits para os mercados internacionais, especialmente dos EUA e da Índia, blindando-a contra qualquer mudança mais brusca na legislação brasileira. 

Assim, embora tais considerações fundamentalistas não estejam presentes no método da Simply Wall St., são essenciais para uma análise prospectiva do desempenho da empresa no mesmo cenário de tempo estipulado pela startup australiana.