Taurus: em 8 meses, ação PN atinge valor justo previsto para 5 anos por casa de análises internacional

 *LRCA Defense Consulting - 07/03/2021

Após mais de 20 meses desta página na Internet, foi possível verificar que há três assuntos que mais chamam a atenção e despertam reações dos leitores:
- lançamento de novas armas;
- joint ventures e outros grandes negócios realizados por empresas do Setor de Defesa;
- desempenho das ações do Setor de Defesa em bolsas de valores.

Os dois primeiros se inserem totalmente dentro dos objetivos e da expertise de análise desta Consultoria, porém o último se enquadra apenas de forma acessória, haja vista ser bastante específico e requerer conhecimentos que ultrapassam sua base analítica.

No entanto, em virtude da interação com os muitos leitores que clamam pelo assunto, resolveu-se, inicialmente, adicionar o ticker das empresas nas postagens no Twitter, a fim de que os interessados pudessem localizá-las facilmente. Posteriormente, em caráter excepcional, passaram a ser trazidas eventuais informações que atendessem algumas das solicitações efetuadas e, principalmente, pudessem contribuir para o fortalecimento das empresas do Setor de Defesa que são listadas em bolsas de valores.

Assim, em 08 de junho de 2020, foi realizada a primeira postagem sobre o assunto: Startup australiana vê ações da brasileira Taurus Armas com grande potencial de valorização.

Antes de prosseguir, voltamos a enfatizar que o mercado de ações não faz parte de nossa expertise e tampouco recomendamos a observância das análises e informações citadas, cabendo-nos apenas, neste caso, noticiar e comentar fatos sobre as empresas do Setor de Defesa que estejam publicados nas mídias nacional e internacional. Assim, compete aos participantes desse mercado analisar cuidadosamente estas e outras informações divulgadas antes de tomar suas próprias decisões.

A casa de análises Simply Wall St
Desde 2014, a casa de análises australiana Simply Wall St se dedica a analisar empresas listadas em 41 bolsas de valores presentes em 27 mercados mundiais. A companhia é sediada na cidade de Sydney (AU) e afirma ter uma base de mais de um milhão de clientes no mundo todo, especialmente nos Estados Unidos.

Sua proposta é "auxiliar as pessoas a se tornarem melhores investidores, transformando dados financeiros complicados em infográficos fáceis de entender" e "capacitar os investidores de varejo a tomar decisões de investimento lucrativas e não emocionais,  a longo prazo e com base em fundamentos".

A plataforma analisa 75.000 ações a cada seis horas e apresenta os resultados em infográficos. Os usuários podem pesquisar qualquer uma dessas ações por meio de um sistema de filtragem avançado.

Segundo a Simply Wall St, "Tudo se resume a como o cérebro processa as informações. Na verdade, processamos imagens 60.000 vezes mais rápido do que texto e, por isso, quando as informações são apresentadas como um infográfico, é 30 vezes mais provável que sejam lidas do que um artigo de texto puro". 

A casa de análises se vale de um método conhecido como "2 Stage Free Cash Flow to Equity", muito utilizado por investidores internacionais por ser, segundo ela, o método mais amplamente aceito para calcular o valor justo de uma empresa. Nele, parte-se da premissa de que este valor justo é o valor total do seu fluxo de caixa de entrada menos suas despesas, tecnicamente denominado Fluxo de Caixa Livre (FCF), descontado ao valor de hoje. O método é explicado pela empresa neste link.  

O case Taurus Armas
Entre as três empresas do Setor de Defesa listadas na bolsa de valores brasileira (Embraer, Taurus Armas e WEG), optou-se por escolher a Taurus, devido à quantidade de solicitações recebidas e ao fato de ter realizado, com total sucesso, um processo de turnaround que está sendo considerado como o mais espetacular deste século na área industrial.

Assim, no dia 08 de junho de 2020, esta Consultoria publicava que, naquela data, a casa de análises previa um preço justo de R$ 22,00 para as ações preferenciais da companhia (TASA4 - PN) e de R$ 18,21 para as ordinárias (TASA3 - ON), o que representaria um potencial de valorização de 388% para as PN e de 375% para as ON em relação aos valores de fechamento do dia 07. O print abaixo foi obtido com dados de fechamento do pregão do dia anterior, daí a diferença.

Em 15 de setembro, seguindo-se à publicação dos dados relativos ao segundo trimestre pela Taurus, a casa de análises australiana continuou a refazer seus cálculos e a divulgar novas estimativas. Com dados do dia 18/09, a startup previa um valor justo de R$ 75,30  (06 Jun: R$ 22,00) para as ações preferenciais da companhia (TASA4 - PN) e de R$ 73,34 (06 Jun: R$ 18,21) para as ordinárias (TASA3 - ON), o que representaria um potencial de valorização de 850% para ambas em relação aos valores de fechamento desse dia.  

Após a publicação dos robustos números relativos ao terceiro trimestre, a casa de análises prosseguiu em seus cálculos e na divulgação de novas estimativas. Então, com dados do dia 27 de novembro, a startup previa um valor justo de R$ 113,33 (15 Set: R$ 75,30; 06 Jun: R$ 22,00) para as ações preferenciais da companhia (TASA4 - PN), o que representaria um potencial de valorização de 760% para a ação em relação aos valores de fechamento do último pregão anterior na B3. 

Como pode ser visualizado no gráfico abaixo, no dia 18 de fevereiro deste ano, a ação PN (TASA4) de emissão da Taurus Armas atingiu a cotação máxima de R$ 22,00 (imagem abaixo), alcançando o objetivo projetado pela Simply Wall St em 06/06/2020, numa antecipação de mais de quatro anos em relação ao que era previsto. Segundo o que se pode deduzir do método de análise empregado, tal fato se deveu à excepcional geração de caixa no período por parte da empresa.

Com dados da última sexta-feira, 05 de março, quando a ação preferencial fechou cotada a R$ 20,97, a casa de análises já prevê um valor justo de R$ 140,33, o que projeta uma valorização de  mais de 569%, conforme pode ser visto no print abaixo.

No entanto, em que pese já ter atingido em pouco mais de oito meses o valor justo estimado em Jun 20, é forçoso entender que essa é uma excepcionalidade causada por resultados também excepcionais, haja vista que o valor justo projetado tem um horizonte de médio ou longo prazo, normalmente de cinco anos, como propõe seu método de análise.

Vale acrescentar ainda que, embora tenha causado surpresa e até incredulidade para muitos o fato de essa casa de análises estar projetando hoje um valor dessa magnitude para as ações da Taurus Armas, esse valor é, teoricamente, possível de ser alcançado no horizonte estimado (ou mesmo antes, como o acontecido no período Jun/Fev), desde que sejam mantidos ou melhorados os robustos resultados que a empresa vem apresentando, especialmente com relação à geração de caixa.

A título de ilustração, em 2007, quando a companhia estava em seu auge, suas ações chegaram a valer mais de 30 dólares (em cotações da época), mesmo possuindo metade do atual valor de mercado.